Стратегия и Управление.ru
Dec 5

Стратегия и управление

Маркетинг и реклама

Экономика и финансы



Долговая яма Греции

Когда год назад ЕС и МВФ выделили Греции беспрецедентный кредитный пакет в €110 млрд, политики предпочитали не замечать мнение скептиков, что проштрафившегося должника не исправишь новыми безразмерными долгами. Год спустя стало ясно, что программа строжайшей бюджетной экономии в обмен на кредиты забуксовала, попутно уничтожив предпосылки для восстановления экономического роста. Государственный долг Греции между тем вырос более чем до 140% ВВП, и хотя бы стабилизировать его в ближайшей перспективе представляется невозможным. Сколько бы ни опровергали официальные лица в Греции, ЕС и МВФ возможность реструктуризации, программа «закручивания гаек» от этого не станет более надежной, а перспективы выплаты долга — менее эфемерными.

«Будет ли реструктуризация?» — такой вопрос задают иностранному журналисту в Афинах постоянно. Он заботит всех, от простого служащего до владельца небольшой компании, но ответить на него непросто. В условиях, когда маленькая Греция переплетена финансовыми нитями со всем миром, никакие механизмы принятия решений не могут надежно предсказать дальнейшее развитие событий. Но одно несомненно: для себя греки уже все решили, и принимают меры на случай реструктуризации или даже дефолта.

Служащий министерства финансов признается друзьям, что перевел все свои сбережения за границу. Клерк иностранного банка в Греции с готовностью поясняет, что все сотрудники в его отделении уже вывели деньги из страны. В другом иностранном банке мне довелось услышать громогласный возглас нового клиента: «У меня есть 200 тысяч! Как их поскорее перевести за границу?» Эти настроения еще не превратились в «налет на банк», но отток средств идет медленно и верно. Только в 2011 году, согласно прогнозу Национального банка Греции, депозиты в банках уменьшатся на 8%, или на €19 млрд. И это несмотря на то, что банки, очевидно, будут поддерживать до последнего: пример Ирландии, которая предпочла обанкротиться сама, но не допустить банкротства своих банков, у всех на слуху.

Те из греков, кто владеет недвижимостью, стараются ее не продаватьи дело не в падении цен примерно на 15%, а в том, что недвижимость воспринимается как последний оплот былого благосостояния. Те, у кого есть собственный бизнес, порой подумывают закрыть его и пожить какое-то время на сбережения, поскольку своя компания в условиях кризиса и роста налогов может стать убыточной. Те же, у кого нет сбережений и своего дела, пытаются провести секвестр семейного бюджета, чтобы хоть как-то свести его в условиях резкого падения зарплат, галопирующей инфляции и роста налогов. Новая армия безработных — 200 000 человек только за последний год — пытается выживать на временных подработках.

Впрочем, далеко не все готовы как-то изменить свой образ жизни, чтобы справиться с кризисом. Призывы правительства платить налоги и тем самым помочь государству встречают дружными насмешками. Любое урезание профсоюзных привилегий, непомерно раздувшихся в изобильные годы, встречает массовые забастовки и порой беспорядки. Бастовавшие этой зимой на протяжении трех месяцев работники афинского транспорта и слышать не хотят об ущербе, который они нанесли экономике города. Своя рубашка не просто ближе к телу — она единственная, о которой готов думать греческий работник. Лозунг коммунистов — «Мы не будем платить за их кризис» — стал логикой мышления большинства. И это еще один довод в пользу того, что греки не захотят, а не только не смогут, выплачивать непомерные долги.

Большинство греков надеется, что стоит только перетерпеть несколько сложных лет, и все наладится. Но долг страны, и так уже неподъемный, продолжает стремительно расти (с €300 млрд до €330 млрд только за последний год), и без его реструктуризации экономика не вернется к росту. Если долг не будет продлен или списан, все усилия и достижения Греции еще много лет будут сводиться лишь к выплате процентов по существующим обязательствам.

Реструктуризацию не назовешь легким решением. Банкротство Греции может оказать не менее сильное влияние на мировые финансы, чем печально известное крушение инвестбанка Lehman Brothers в 2008 году. Что будет с банковской системой Греции, да и всей Европы, если сотни миллиардов евро греческого долга станут токсичными? Смогут ли лидеры ЕС, славящегося неповоротливыми механизмами принятия решений, быстро и надежно отреагировать на происходящее и удержать от падения другие страны еврозоны? Кроме этих понятных страхов, есть еще и упрямое негодование бережливых партнеров Греции по ЕС, прежде всего Германии: им кажется, что, заставляя греков затягивать пояса все туже, они восстанавливают справедливость и отводят будущую угрозу от европейского валютного союза. Однако рынки в это не верят: доходность по греческим бумагам сейчас гораздо выше, чем год назад, когда Греция обращалась за помощью. Рейтинговые агентства понижают греческий рейтинг в «мусорной» категории, лишая страну надежды занять деньги на рынке.

Программа сокращения расходов в нынешнем виде невыполнима: расходы нельзя сокращать без конца, а роста доходов как не было, так и нет. И даже сто миллиардов кредитов не смогут никого убедить, что долг размером в полтора ВВП страны можно поддерживать, не говоря уже о том, чтобы начать его сокращать. Нарочитый отказ европейских чиновников признать это может вызвать подозрения — не пытаются ли они подтолкнуть Грецию к односторонней реструктуризации, чтобы снять с себя ответственность?

А пока что нервы берут свое. В марте греческая полиция арестовала маляра с острова Крит, который по электронной почте делился с друзьями якобы имевшейся у него секретной информацией о дефолте в День греческой независимости 25 марта. Слухи эти быстро выросли в снежный ком и привели к дополнительному оттоку средств из греческих банков — в условиях неопределенности люди опасались и одновременно ждали плохих новостей, а дождавшись, действовали иррационально. Неделю назад греческая прокуратура завела дело на лондонского трейдера Citigroup, который поделился с греческим коллегой опасениями насчет реструктуризации Греции на Пасху и тем самым раздул очередную панику в Афинах. Но опять новых яростных опровержений политиков в Афинах и Брюсселе хватило ненадолго: королевская свадьба в Великобритании и сопутствующие ей четырехдневные выходные на лондонских рынках породили новую волну слухов о том, что Греция воспользуется затишьем длинного уик-энда, чтобы объявить-таки о реструктуризации. Страхи зашли слишком далеко, и чиновникам Евросоюза следует срочно определиться с тем, как эти страхи развеивать. Повторение нерешительных и половинчатых мер последнего года может означать потерю контроля над ситуацией — в этом случае греческая реструктуризация может оказаться меньшим из зол.

 
Опубликовать в Twitter Написать в Facebook Поделиться ВКонтакте В Google Buzz Записать себе в LiveJournal Показать В Моем Мире В дневник на LI.RU Поделиться ссылкой на Я.ру